Ze zrzutu akcji Archegos rodzą się obawy „momentu Lehmana”: Jak wpłynie to na banki?

Archegos Capital Management, prywatna inwestycja z siedzibą w Nowym Jorku, uciekła się w piątek do ogromnej wyprzedaży akcji o wartości 20 miliardów dolarów, która spowodowała duże spadki cen akcji spółek powiązanych z firmą inwestycyjną, co zniechęciło rynki do skali możliwy opad.

888 7th Ave, budynek, w którym podobno mieści się Archegos Capital, jest przedstawiony podczas pandemii choroby koronawirusowej (COVID-19) w dzielnicy Manhattan w Nowym Jorku, Nowy Jork, USA, 29 marca 2021 r. (Reuters Photo: Carlo Allegri)

Gwałtowna wyprzedaż aktywów Archegos o wartości około 20 miliardów dolarów, w tym akcje chińskie i amerykańskie, wywołała nerwowość na globalnych rynkach finansowych, budząc obawy, że wydarzenie to może być możliwym momentem Lehmana, który zmusi wielu pożyczkodawców – głównie Credit Suisse i Nomura – do ponieść ogromne straty i zdać sobie sprawę, że dźwignia finansowa udzielona funduszowi stworzyła nadmierne ryzyko. Ogromne wezwanie do uzupełnienia marży Archegos było głównym motorem gwałtownej wyprzedaży w miniony piątek i kolejnych uderzeń w bilanse kilku globalnych banków.

Biuletyn Informacyjny| Kliknij, aby uzyskać najlepsze objaśnienia dnia w swojej skrzynce odbiorczej

O co chodzi w wyprzedaży?

Archegos Capital Management, prywatna firma inwestycyjna z siedzibą w Nowym Jorku, uciekła się w piątek do ogromnej wyprzedaży akcji o wartości 20 miliardów dolarów, która spowodowała duże spadki cen akcji spółek powiązanych z firmą inwestycyjną, co postawiło rynki na krawędzi skali możliwego opadu. Nomura powiedział w poniedziałek, że stanie w obliczu możliwej straty w wysokości 2 miliardów dolarów z powodu transakcji z klientem z USA, podczas gdy Credit Suisse powiedział, że niewywiązanie się z wezwań do uzupełnienia depozytu przez fundusz z siedzibą w USA może być bardzo znaczące i istotne dla wyników za pierwszy kwartał.

Fundusz, który miał dużą ekspozycję na Viacom CBS i kilka chińskich spółek technologicznych, mocno ucierpiał po tym, jak akcje amerykańskiej grupy medialnej zaczęły spadać w ubiegły wtorek i środę. Spadek cen akcji wywołał wezwanie do uzupełnienia depozytu zabezpieczającego od jednego z głównych brokerów Archegos, wywołując podobne zapotrzebowanie na gotówkę z innych banków. Akcje Viacom CBS i Discovery spadły w piątek o około 27%, podczas gdy notowane na giełdzie w USA akcje chińskich Baidu i Tencent Music spadły w ciągu tygodnia, odpowiednio o 33,5% i 48,5% w porównaniu z wtorkowym zamknięciem .

Fundusze hedgingowe w Hongkongu i Tokio poinformowały w poniedziałek, że inwestorzy byli przygotowani na dalszą wyprzedaż blokową akcji powiązanych z Archegos i innymi funduszami, które mogą być również zmuszone do zlikwidowania silnie lewarowanych pozycji, takich jak Teng Yue Partners, gdy transakcje zostaną otwarte w USA w poniedziałek.

Jakie szkody poniosły banki?

Szacuje się, że Credit Suisse stracił od 3 do 4 miliardów dolarów . Deutsche Bank był również narażony na wyprzedaż Archegos, ale oczekuje się, że jego straty będą ułamkiem strat poniesionych przez innych brokerów. Akcje Nomury spadły o 16,3%, podczas gdy akcje Credit Suisse spadły o 13,4% o 0855 GMT. Akcje innych banków również spadły, Deutsche Bank o 5%, a UBS o 3,8%.

Inni prime brokerzy, którzy zapewnili Archegos dźwignię finansową, powiedzieli, że problemy w Nomura i Credit Suisse związane są z wolniejszym przenoszeniem pakietów akcji na rynek w porównaniu z ich konkurentami, w szczególności Goldman Sachs i Morgan Stanley.

Co banki mówią na ten temat?

Credit Suisse powiedział w poniedziałkowym oświadczeniu: Znaczący fundusz hedgingowy z siedzibą w USA nie wywiązał się z wezwań do uzupełnienia depozytu zabezpieczającego dokonanych w zeszłym tygodniu przez Credit Suisse i niektóre inne banki. W związku z niewywiązaniem się przez fundusz z tych zobowiązań dotyczących depozytów zabezpieczających Credit Suisse i kilka innych banków jest w trakcie wychodzenia z tych pozycji. Chociaż w tej chwili jest zbyt wcześnie, aby oszacować dokładną wielkość straty wynikającej z tego wyjścia, może to być bardzo znaczące i istotne dla naszych wyników z pierwszego kwartału.

Nomura powiedział w oświadczeniu, że ocenia zakres potencjalnych strat, zauważając, że jego szacunkowe roszczenie wobec klienta wynosi około 2 miliardy dolarów. Bank podał, że dane zostały oparte na cenach rynkowych na zamknięciu sesji w USA w piątek i mogą wzrosnąć, jeśli ceny aktywów będą dalej spadać. Wygląda na to, że niezwykle wysoki poziom lewarowania, jaki Nomura rozciągnął na Archegos, był zaskakujący, twierdzą bankierzy.

Kto założył Archegos?

Archegos zostało założone przez Billa Hwanga, który założył i prowadził Tiger Asia w latach 2001-2012, kiedy to zmienił nazwę na Archegos Capital i uczynił z niej biuro rodzinne. Tiger Asia był funduszem z siedzibą w Hongkongu, który starał się zarabiać na zakładach na papiery wartościowe w Azji. Według strony internetowej Archegos, przed założeniem Tiger Asia, Hwang był analitykiem akcyjnym w Tiger Management. Tiger Management, prowadzony przez Juliana Robertsona, był odnoszącym ogromny sukces funduszem hedgingowym, który zwrócił pieniądze inwestorów i zamknął działalność w 2000 roku.

Hwang w 2012 r. uregulował opłaty związane z wykorzystywaniem informacji poufnych przez amerykańską Komisję Papierów Wartościowych i Giełd. On i jego firmy w tym czasie zgodzili się zapłacić 44 miliony dolarów na ugodę, zgodnie z komunikatem.

Co to jest wezwanie do uzupełnienia depozytu zabezpieczającego?

Zazwyczaj wezwanie do uzupełnienia depozytu zabezpieczającego występuje, gdy wartość rachunku zabezpieczającego inwestora spada poniżej wymaganej kwoty przez brokera podczas korekty rynkowej lub wyprzedaży. Ponieważ na rachunku depozytowym znajdują się papiery wartościowe kupione za pożyczone pieniądze, wezwanie do uzupełnienia depozytu zabezpieczającego występuje, gdy pożyczkodawcy żądają, aby inwestor wpłacił na konto dodatkowe pieniądze lub papiery wartościowe, tak aby zostały one doprowadzone do minimalnej wartości. Wezwanie do uzupełnienia depozytu zabezpieczającego jest zwykle wskaźnikiem spadku wartości papierów wartościowych przechowywanych na rachunku zabezpieczającym. Kiedy pojawia się wezwanie do uzupełnienia depozytu zabezpieczającego, inwestor musi zdecydować, czy zdeponować więcej pieniędzy na koncie, czy sprzedać część aktywów znajdujących się na jego koncie. Jeśli inwestor nie wpłaci kwoty depozytu zabezpieczającego, pożyczkodawca dokona sprzedaży aktywów znajdujących się na rachunku inwestora.

Podziel Się Z Przyjaciółmi: