Wyjaśnienie: Jak czytać dane PKB Indii za I kwartał

Najnowsze dane wskazują na znaczne wzrosty PKB i WDB w porównaniu z pierwszym kwartałem ubiegłego roku. Ale baza do porównań jest bardzo niska, wyznaczona przez całkowitą blokadę w całym kraju w pierwszym kwartale 2020-21.

Prace budowlane w Nischintapur, położonym na peryferiach Agartali, czerwiec 2021 r. (Zdjęcie ekspresowe: Abhisek Saha, File)

Ministerstwo Statystyki i Wdrażania Programów (MoSPI) opublikowało we wtorek Dane o PKB za I kwartał bieżącego roku budżetowego (2021-22).

Każdego roku MoSPI publikuje cztery kwartalne aktualizacje danych o PKB, które pomagają obserwatorom ocenić obecną kondycję indyjskiej gospodarki.

Jakie dane zawierają te aktualizacje?

Każde takie wydanie dostarcza danych dla dwóch zmiennych — jedna śledzi całkowity popyt w gospodarce, a druga całkowitą podaż.

Pierwszym z nich jest PKB, czyli całkowita wartość pieniężna dóbr i usług końcowych — czyli tych, które są kupowane przez końcowego użytkownika — wytworzonych w kraju w danym okresie czasu (w tym przypadku kwartał). Innymi słowy, mierzy wartość całkowitej produkcji w gospodarce, śledząc całkowity popyt.

Drugi to wartość dodana brutto lub GVA. Sprawdza, jaka była wartość dodana (w kategoriach pieniężnych) w różnych produkcyjnych sektorach gospodarki. W związku z tym śledzi całkowitą produkcję w gospodarce, patrząc na całkowitą podaż.

Na pierwszy rzut oka całkowita produkcja powinna być taka sama, ale każda gospodarka ma rząd, który nakłada podatki, a także zapewnia subsydia.

Jako taki, PKB uzyskuje się, biorąc dane GVA i dodając podatki od różnych produktów, a następnie odejmując wszystkie subsydia do produktów. Innymi słowy,

PKB = (GVA) + (podatki zarobione przez rząd) — (dotacje rządowe)

Jak wyjaśniono, różnica między tymi dwiema wartościami bezwzględnymi zapewni poczucie roli, jaką odegrał rząd. Z reguły, jeśli rząd zarobił więcej z podatków niż przeznaczył na dotacje, PKB będzie wyższy niż WDB. Z drugiej strony, gdyby rząd zapewnił dotacje przekraczające jego dochody podatkowe, bezwzględny poziom WDB byłby wyższy niż bezwzględny poziom PKB.

Źródło: MoSPI

Źródło: MoSPI

A co pokazują najnowsze dane?

Dane pokazały, że w I kwartale 2021-22 PKB Indii wzrósł o 20,1%, podczas gdy GVA wzrósł o 18,8%. Są to porównania rok do roku; innymi słowy, całkowita produkcja (mierzona PKB) indyjskiej gospodarki w pierwszych trzech miesiącach bieżącego roku finansowego (kwiecień, maj i czerwiec) była o 20,1% wyższa niż całkowita produkcja wytworzona przez gospodarkę w tych samych miesiącach ostatni rok. Produkcja ogółem mierzona WDB wzrosła o 18,1% r/r.

Należy pamiętać, że PKB i WDB spadły odpowiednio o 24,4% i 22,4% w I kwartale ubiegłego roku obrotowego.

Czy to oznacza, że ​​Indie odnotowały ożywienie w kształcie litery V?

Nie. Istnieje różnica między gospodarką korzystającą z efektu niskiej bazy a gospodarką rejestrującą ożywienie w kształcie litery V. Ożywienie w kształcie litery V wymaga powrotu bezwzględnego PKB gospodarki do poziomu sprzed kryzysu.

Całkowity PKB i całkowity WDB przedstawiono w tabelach. Całkowita produkcja Indii w pierwszym kwartale, czy to mierzona PKB, czy GVA, nie jest ani trochę zbliżona do tego, co było w pierwszym kwartale 2019-20 (rok przed wybuchem pandemii). W rzeczywistości obie zmienne sugerują, że poziomy produkcji w Indiach są bliższe poziomom z lat 2017-18. Innymi słowy, Indie wyprodukowały w I kwartale tego roku taką samą ilość towarów i usług, jak w I kwartale cztery lata temu.

Wysokie wzrosty PKB i GVA są wyrażone w procentach i chociaż wyglądają dobrze i nie należy ich kpić, są w większości iluzją statystyczną stworzoną przez bardzo niską bazę ustaloną przez całkowitą blokadę w całym kraju w pierwszym kwartale ubiegłego roku .

Z tego powodu Aditi Nayar, główny ekonomista agencji ratingowej ICRA, stwierdza, że ​​gwałtowny wzrost r/r w pierwszym kwartale roku obrotowego 2022 jest analitycznie mylący, z sekwencyjnym spowolnieniem o 16,9% w porównaniu z czwartym kwartałem roku obrotowego 2021 i spadkiem o 9,2% w stosunku do poziom sprzed Covid w pierwszym kwartale roku obrotowego 2020.

Oto inny sposób na zrozumienie, co się dzieje. Wyobraź sobie, że PKB w pierwszym kwartale 2019-20 wynosił 100 rupii. Następnie spadł o 24% w pierwszym kwartale 2020-21 do 76 rupii. Następnie w pierwszym kwartale bieżącego roku obrotowego PKB wzrósł o 20%, osiągając 91 rupii. tak, mimo że PKB wzrósł o 20% w ujęciu procentowym, rzeczywista produkcja jest o 9 rupii niższa niż dwa lata temu. Dodaj do tego utratę dwóch pełnych lat wzrostu, która miałaby miejsce, gdyby nie pandemia.

Jeśli porównamy wzrost kwartał do kwartału — I kw. FY22 do IV kw. FY21 — to PKB skurczył się o prawie 17%.

Właśnie z tych powodów w czasach masowych kryzysów zawsze lepiej przyjrzeć się bezwzględnym poziomom produkcji w celu skorygowania oceny stanu kondycji gospodarki. Zmiany procentowe działają dobrze w normalnych czasach.

Biuletyn Informacyjny| Kliknij, aby uzyskać najlepsze objaśnienia dnia w swojej skrzynce odbiorczej

Co podkomponenty PKB mówią nam o stanie gospodarki?

Dane o PKB pokazują, co dzieje się z czterema motorami wzrostu gospodarczego w każdej gospodarce. W kontekście Indii największym motorem napędowym jest popyt konsumpcyjny (C) ze strony osób prywatnych. Popyt ten stanowi zazwyczaj 56% całego PKB; technicznie nazywane prywatnymi ostatecznymi wydatkami na konsumpcję lub PFCE. Drugim co do wielkości motorem jest popyt inwestycyjny (I) generowany przez przedsiębiorstwa sektora prywatnego. Stanowi to 32% całego PKB w Indiach; technicznie nazywana tworzeniem kapitału trwałego brutto lub GFCF. Trzecią lokomotywą jest generowany przez rząd popyt na dobra i usługi (G). Popyt ten stanowi 11% indyjskiego PKB i jest nazywany Rządowymi Wydatkami na Konsumpcję Ostateczną (GFCE). Czwartym motorem jest popyt stworzony przez Net Exports (NX). Uzyskuje się to poprzez odjęcie popytu Hindusów na towary zagraniczne (czyli importu Indii) od popytu, jaki obcokrajowcy mają na towary i usługi indyjskie (czyli eksport Indii). Ponieważ Indie zazwyczaj więcej importują niż eksportują, są one najmniejszym motorem wzrostu PKB; często jest negatywna.

Tak więc PKB = C + I + G + NX

Jak wynika z Tabeli danych o PKB, popyt prywatny, największy motor wzrostu, w I kwartale br. spadł niemal dokładnie do poziomu z lat 2017-18.

To najważniejsza i zarazem najbardziej niepokojąca zmienna. Dzieje się tak, ponieważ dopóki popyt ze strony osób prywatnych nie wzrośnie, biznes nie będzie skłonny inwestować więcej. Nie jest niespodzianką, że drugi co do wielkości silnik — inwestycje lub GFCF — słabnie na poziomach 2018-19.

Strategia rządu polegała na ożywieniu wzrostu poprzez stymulowanie inwestycji sektora prywatnego. W tym celu rząd przyznał ulgi podatkowe i inne zachęty dla obecnych właścicieli firm i nowych przedsiębiorców. Ale dopóki nie wzrośnie popyt na konsumpcję prywatną, ta strategia raczej nie przyniesie efektów.

Warto również zauważyć, że wydatki rządowe (GFCE) w rzeczywistości spadły poniżej poziomów z zeszłego roku. Może to być przeszkodą dla przyszłego wzrostu. W czasie, gdy wszystkie inne sektory zmagają się z tworzeniem popytu, oczekuje się, że rząd ucieknie się do tak zwanej antycyklicznej polityki fiskalnej i wyda więcej niż zwykle.

Co dane WDB mówią o gospodarce?

Mówią nam, które sektory dobrze sobie radzą, a które walczą o dodanie wartości.

Pierwszym sprawdzeniem jest to, czy wartość GVA sektora w I kwartale była wyższa niż w latach 2019-20. W obecnym stanie rzeczy tylko dwa sektory — rolnictwo itp. oraz energia elektryczna i inne przedsiębiorstwa użyteczności publicznej — zdołały rozwinąć się bardziej niż w latach 2019-20.

Ale najbardziej niepokojące jest to, że wartość GVA „Handel, hotele, transport, komunikacja i usługi związane z nadawaniem” i „Budownictwo” jest mniejsza niż w latach 2017-18. Są to dwa sektory, które w przeszłości stworzyły wiele miejsc pracy zarówno dla pracowników niewykwalifikowanych, jak i wykwalifikowanych, a ich słabość oznacza niski, wyższy poziom bezrobocia. W szczególności ten pierwszy to sektor, który ma najwięcej usług kontaktowych. Z perspektywy politycznej ożywienie w tym kraju wymaga pełniejszych szczepień i większego zaufania publicznego.

Podziel Się Z Przyjaciółmi: