Wyjaśnienie: Dlaczego RBI pozostawił stopy procentowe bez zmian
Przegląd polityki pieniężnej RBI utrzymał stopy procentowe bez zmian, wbrew szerokim oczekiwaniom rynku. Spojrzenie na to, jak obawy o inflację i wzrost doprowadziły do tej decyzji i inne kluczowe wydarzenia.
Gubernator RBI Shaktikanta Das. (Ekspresowe zdjęcie/plik) Bank Rezerw Indii utrzymał stopy procentowe bez zmian w czwartek, dążenie do powstrzymania wzrostu inflacji detalicznej, mimo że wzrost pozostaje problemem. RBI obniżył stopy procentowe o 115 punktów bazowych od lutego tego roku i wpompował w system finansowy płynność bliską 10 rupii lakh crore. W swoim dwumiesięcznym przeglądzie polityki pieniężnej, który odbył się w czwartek, dał także zielony sygnał dla programu restrukturyzacji kredytów, który ma na celu ratowanie zagrożonych kredytobiorców.
Dlaczego Komitet Polityki Pieniężnej nie obniżył stóp procentowych?
Podczas gdy gubernator Shaktikanta Das powiedział, że akomodacyjne stanowisko RBI jest kontynuowane, utrzymywanie stóp jest sprzeczne z powszechnymi oczekiwaniami rynku na obniżenie stóp procentowych, aby umożliwić bankom większe pożyczanie. Inflacja detaliczna, mierzona wskaźnikiem cen towarów i usług konsumenckich, wzrosła w czerwcu do 6,09% z 5,84% w marcu, przekraczając średnioterminowy przedział docelowy RBI wynoszący 2-6%. Wydaje się, że była to główna czerwona flaga, która skłoniła RPP do jednogłośnej decyzji.
Co więcej, Das zasygnalizował obawy o utrzymującą się wysoką inflację krajowej żywności. Biorąc pod uwagę niepewność związaną z perspektywami inflacji i słabym stanem gospodarki w czasie pandemii, komisja polityczna postanowiła utrzymać stopę procentową bez zmian, jednocześnie uważając na trwałe obniżenie inflacji, aby wykorzystać dostępną przestrzeń do wsparcia ożywienia gospodarka.
Dlaczego RBI martwi się inflacją?
Gubernator RBI wyjaśnił, że główne wydruki inflacji detalicznej z kwietnia-maja 2020 r. wymagają większej przejrzystości. Sam cel inflacyjny jest dodatkowo przesłonięty przez wzrost cen żywności z powodu powodzi we wschodnich Indiach, zakłóceń związanych z blokadą i presji kosztowej w postaci wysokich podatków na produkty naftowe, podwyżek opłat telekomunikacyjnych i rosnących kosztów surowców odzwierciedlonych wzrost cen stali i cen złota na popyt na bezpieczne schronienie.
Inflacja zasadnicza w czerwcu po dwumiesięcznej przerwie oraz zakładane wydruki inflacji za kwiecień-maj zwiększyły niepewność perspektyw inflacji. Zakłócenia łańcucha dostaw z powodu Covid-19 utrzymują się, co ma wpływ zarówno na ceny żywności, jak i produktów nieżywnościowych. Podczas gdy presja cenowa na kluczowe warzywa jeszcze się nie zmniejszyła, produkty żywnościowe na bazie białka mogą również stanowić punkt nacisku, biorąc pod uwagę ścisłą równowagę popytu i podaży w przypadku roślin strączkowych.
RBI zauważa, że perspektywy inflacji kategorii nieżywnościowych są obarczone niepewnością. Zmienność na rynkach finansowych i rosnące ceny aktywów również stwarzają ryzyko zwyżkowe dla perspektyw. Inflacja zasadnicza może pozostać podwyższona w drugim kwartale 2020-21, ale może ulec obniżeniu w drugiej połowie 2020-21, dzięki dużym korzystnym efektom bazy.
Źródło: Raport o stabilności finansowej RBI, lipiec 2020 r. Czy poprzednia obniżka stóp procentowych działa?
RBI twierdzi, że skumulowana redukcja o 250 punktów bazowych stopy repo od lutego 2019 r. przebija się przez gospodarkę, obniżając stopy procentowe na rynkach pieniężnym, obligacyjnym i kredytowym oraz zawężając spready. W maju RPP obniżyła stopę repo o 40 pb do 4%, utrzymując akomodacyjną politykę. W efekcie, w ciągu ostatnich siedmiu miesięcy RPP już obniżyła stopę repo o 115 pb, chociaż transmisja banków do klientów ma dopiero się rozpocząć. Jednak RBI twierdzi, że transmisja na stopy oprocentowania kredytów bankowych uległa poprawie, a średnia ważona stopa oprocentowania kredytów dla świeżych kredytów w rupiach spadła o 91 punktów bazowych w okresie od marca do czerwca. Z drugiej strony spadły również oprocentowanie depozytów, uderzając w oszczędzających.
Jaka jest ocena gospodarki przez RBI?
Mówi się, że aktywność gospodarcza zaczęła odradzać się z dołków z kwietnia-maja po nierównomiernym ponownym otwarciu niektórych części kraju w czerwcu. Jednak świeże infekcje Covid-19 wymusiły ponowne blokady w kilku miastach i stanach, a kilka wskaźników o wysokiej częstotliwości ustabilizowało się. RBI i wielu ekspertów, w tym przewodniczący HDFC Deepak Parekh, powiedzieli, że oczekuje się, że ożywienie w gospodarce wiejskiej będzie silne, wspierane przez postęp w siewie charif.
Firmy produkcyjne, które odpowiadają na ankietę RBI dotyczącą perspektyw przemysłu, spodziewają się stopniowego ożywienia popytu krajowego od II kwartału i utrzymania się do I kwartału 2021-22. Oczekuje się, że w latach 2020-21 wzrost realnego PKB będzie ujemny. Wczesne powstrzymanie pandemii może poprawić perspektywy. Bardziej wydłużony spread, odchylenia od prognozy normalnego monsunu i niestabilność globalnych rynków finansowych to czynniki ryzyka.
Ekspresowe wyjaśnieniejest teraz włączonyTelegram. Kliknij tutaj, aby dołączyć do naszego kanału (@ieexplained) i bądź na bieżąco z najnowszymi
Czy RBI zależy od nacisku na płynność, aby obniżyć stopy i przyspieszyć wzrost?
Miary płynności ogłoszone przez RBI od lutego 2020 r. zagregowane do około 9,57 rupii lakh crore — co odpowiada około 4,7% nominalnego PKB na lata 2019-20. RBI powiedział, że dotychczasowe środki płynności pomogły w znacznym obniżeniu kosztów odsetek dla kredytobiorców korporacyjnych, co skutkuje skuteczną transmisją niższych stóp procentowych i poprawą warunków finansowych. Sytuacja niebankowych firm finansowych i funduszy inwestycyjnych ustabilizowała się od czasu pierwszego wstrząsu Covid-19 na rynkach w marcu.
RBI ogłosiło w czwartek dodatkowy specjalny instrument płynnościowy w wysokości 10 000 crore rupii według stopy repo polisy — po 5 000 crore dla National Housing Bank i NABARD. Oczekuje się, że poprawi to przepływ środków do sektora mieszkaniowego, NBFC i instytucji mikrofinansowych. Działania takie jak restrukturyzacja kredytów mają na celu poprawę sytuacji płynnościowej firm i osób fizycznych.
Również w wyjaśnionym | Dwa powody, dla których RBI nie obniżył stóp procentowych, wbrew oczekiwaniom
Jakie są nowe ramy restrukturyzacji kredytów dla aktywów zagrożonych?
Ponieważ moratorium na spłatę kredytów skończy się 31 sierpnia, banki i RBI spodziewają się gwałtownego wzrostu złych kredytów. W najgorszym scenariuszu do marca 2021 r. aktywa zagrożone mogą wzrosnąć nawet do 14,7% wszystkich kredytów. okno czasowe na restrukturyzację dla tych, którzy pozostają w spłacie nie dłużej niż 30 dni na dzień 1 marca 2020 r. W przypadku restrukturyzacji kredytów korporacyjnych i dużych określono ścisłe monitorowanie i przestrzeganie norm, aby zapobiec wiecznie ekologicznemu kredytowaniu złych kredytów. W przypadku kredytobiorców korporacyjnych banki mogą powołać się na plan restrukturyzacji i uporządkowanej likwidacji do 31 grudnia 2020 r. i wdrożyć go do 30 czerwca 2021 r. W ramach znacznego złagodzenia dla banków RBI powiedział, że rachunki kredytowe powinny pozostać standardowe do dnia wezwania.
Restrukturyzacja dużych ekspozycji będzie wymagać niezależnej oceny kredytowej przez agencje ratingowe oraz walidacji procesu przez komisję ekspertów, której przewodniczy K V Kamath. Aby złagodzić wpływ oczekiwanych strat kredytowych, banki muszą utworzyć 10-procentową rezerwę na takie rachunki objęte restrukturyzacji i uporządkowanej likwidacji. W przypadku wielu pożyczkodawców na rzecz jednego pożyczkobiorcy, banki muszą podpisać umowę między wierzycielami (ICA). Oczekuje się, że plan przekształcenia pożyczki utrzyma poziom złej pożyczki pod kontrolą.
A co z rozwiązaniem pożyczek osobistych?
W tym celu RBI ustanowił oddzielne ramy. Do likwidacji kwalifikują się tylko te osobiste rachunki kredytowe, które zostały zakwalifikowane jako standardowe, ale na dzień 1 marca 2020 r. nie pozostawały w zwłoce przez okres dłuższy niż 30 dni. Jednak kredyty udzielane przez kredytodawców ich własnemu personelowi nie są kwalifikowalne. Plan restrukturyzacji i uporządkowanej likwidacji pożyczek osobistych może być powołany do 31 grudnia 2020 r. i powinien zostać wdrożony w ciągu 90 dni po tej dacie. W przeciwieństwie do restrukturyzacji większych ekspozycji korporacyjnych, nie będzie wymogu walidacji przez stronę trzecią przez komisję ekspercką lub agencje ratingowe, ani konieczność ICA w przypadku pożyczek osobistych. Okres spłaty pożyczek objętych uchwałą nie może być przedłużony o więcej niż dwa lata. Plany restrukturyzacji i uporządkowanej likwidacji mogą obejmować zmianę harmonogramu płatności, konwersję wszelkich naliczonych lub mających zostać naliczonych odsetek na inny instrument kredytowy.
Przeczytaj także | Jaki jest związek między stopą inflacji a stopą procentową?
Podziel Się Z Przyjaciółmi:
