ExplainSpeaking: wnioski z najnowszego raportu RBI dotyczącego polityki pieniężnej
W tym tygodniu dyskusję mógł zdominować wybór tegorocznej laureatki nagrody Nobla w dziedzinie ekonomii.
Drodzy Czytelnicy,
Najważniejszą wiadomością minionego tygodnia był przegląd polityki pieniężnej. Październikowy przegląd został opóźniony, ponieważ rząd centralny nie był w stanie wyznaczyć swojego limitu trzech członków do Komitetu Polityki Pieniężnej Banku Rezerw Indii.
Niezależnie od opóźnienia, ewentualna decyzja RPP — status quo w zakresie stopy repo — nie było zaskoczeniem.
Biorąc pod uwagę, że inflacja detaliczna – zmienna RBI jest wyznaczona do celu przez prawo – utrzymywała się powyżej strefy komfortu od grudnia zeszłego roku, oczekiwano, że RPP zdecyduje się poczekać przed obniżką stopy repo (stopa, po której Bank centralny Indii pożycza pieniądze systemowi bankowemu).
Wchodząc jednak na posiedzenie, dwiema bardziej merytorycznymi kwestiami były ocena RBI, jak zły będzie cios dla tempa wzrostu PKB w tym roku finansowym, a także jakie są perspektywy inflacji.
Jeśli chodzi o inflację, RBI spodziewa się stałego spadku.
Wyjaśnione | Dlaczego RBI uważa, że „szybsze i silniejsze odbicie” jest możliwe?
Inflacja CPI ma wynieść 6,8 procent na II kwartał 2020-21, 5,4-4,5 procent na II półrocze 2020-21 i 4,3 procent na I kwartał 2021-22, czytamy w oświadczeniu.
Innymi słowy, przy spodziewanej inflacji, która w drugiej połowie roku spadnie do poziomu komfortu RBI — tj. 4%, +/- 2 punkty procentowe — w nadchodzących miesiącach może nastąpić obniżka stopy repo.
RBI wyznaczył wskaźnik wzrostu PKB i stwierdził, że spodziewa się skurczenia gospodarki o 9,5% w bieżącym roku obrotowym.
RPP stoi na stanowisku, że ożywienie gospodarki z bezprecedensowej pandemii COVID-19 ma najwyższy priorytet w prowadzeniu polityki pieniężnej. Podczas gdy inflacja od kilku miesięcy utrzymuje się powyżej przedziału tolerancji, RPP ocenia, że podstawowymi czynnikami są zasadniczo szoki podażowe, które powinny rozproszyć się w kolejnych miesiącach, gdy gospodarka się odblokuje, łańcuchy dostaw zostaną przywrócone, a działalność się normalizuje.
W związku z tym można je przeanalizować w tym momencie przy ustalaniu nastawienia polityki pieniężnej. Biorąc pod uwagę wszystkie te czynniki, RPP postanawia utrzymać status quo w sprawie stopy procentowej na tym posiedzeniu i czekać na złagodzenie presji inflacyjnych, aby wykorzystać przestrzeń dostępną do dalszego wspierania wzrostu, zgodnie z oświadczeniem politycznym.
Czytaj | RBI sprzeciwia się przedłużeniu moratorium na pożyczki: uderzy w dyscyplinę kredytową
RBI próbował zrekompensować przerwę w obniżkach stóp poprzez dalsze obniżanie kosztów udzielania nowych kredytów. Dokonał tego poprzez dostosowanie wag ryzyka i obniżenie kosztów tworzenia kredytu dla banków. Zapewnił również większą płynność, aby wspomóc tworzenie kredytu.
Krótko mówiąc, chociaż istnieją zachęcające oznaki ożywienia, nie jest do końca jasne, jak sprawy się ułożą i dlatego RBI nadal działa w trybie oczekiwania i obserwacji. W idealnej sytuacji, gdy gospodarka się ożywia i linie zaopatrzenia zostaną przywrócone, inflacja w handlu detalicznym powinna się zmniejszyć, ale wszystko zależy od tempa spadku liczby infekcji Covid-19. Jeśli z jakiegokolwiek powodu znowu wzrośnie, wszystkie zakłady zostaną anulowane.
Ekspresowe wyjaśnieniejest teraz włączonyTelegram. Kliknij tutaj, aby dołączyć do naszego kanału (@ieexplained) i bądź na bieżąco z najnowszymi
Oprócz przeglądu polityki pieniężnej RBI opublikował również swój drugi Raport o polityce pieniężnej za rok 2020. Stopy MPR są publikowane dwa razy w roku — raz w kwietniu i ponownie w październiku — i stanowią kompleksowe podsumowanie stanu gospodarki.
Oto pięć wyróżniających się list przebojów z październikowej edycji.
Wykres 1 WYKRES 1 pokazuje, jakich profesjonalnych prognostów, ankietowanych we wrześniu 2020 r. w ramach ankiety Banku Rezerwy, spodziewali się, że wzrost realnego PKB Indii będzie się rozwijał. Gwałtowny wzrost w pierwszym kwartale następnego roku obrotowego wynika z efektu bazy — dzięki gwałtownemu, prawie 24% spadkowi PKB w pierwszym kwartale bieżącego roku obrotowego.
Wykres 2 WYKRES 2 odwzorowuje zaufanie konsumentów zarówno obecne, jak i oczekiwania konsumentów za rok. Podczas gdy wskaźnik bieżącej sytuacji spadł we wrześniu do rekordowo niskiego poziomu, w nadchodzącym roku zaufanie konsumentów poprawiło się w rundzie wrześniowej 2020 r. dzięki poprawie nastrojów dotyczących ogólnej sytuacji gospodarczej, scenariusza zatrudnienia i dochodów.
Wykres 3 WYKRES 3 odwzorowuje nastroje po stronie biznesowej i tutaj historia jest nieco lepsza. Badanie prognoz przemysłowych RBI odzwierciedla optymizm, ponieważ oczekiwania (niebieska linia) na nadchodzący kwartał powróciły do strefy ekspansji (powyżej 100).
Wykres 4 WYKRES 4 podkreśla ogromną różnicę między krajowymi i międzynarodowymi cenami paliw. Gubernator RBI, Shaktikanta Das, w przeszłości wyrażał zaniepokojenie rolą tak wysokich krajowych cen paliw (głównie dzięki wysokim opodatkowaniu przez rząd centralny) w zwiększaniu inflacji detalicznej. Wysoka inflacja detaliczna była głównym powodem, dla którego RBI nie był w stanie dalej obniżać stóp procentowych.
Wykres 5 i 6 WYKRES 5 i 6 przedstawiają stan budownictwa mieszkaniowego w Indiach. Pandemia po prostu zaostrzyła trend mniejszej liczby sprzedawanych jednostek i wprowadzanych na rynek nowych jednostek. Odzwierciedla to w dużej mierze dwie rzeczy — po pierwsze, wyzwania regulacyjne i finansowe w branży mieszkaniowej, a po drugie, spadek popytu konsumenckiego.
Opinia| Odzyskiwanie i jego niezadowolenie
W rezultacie ogólny indeks cen (czerwona przerywana linia na ostatnim wykresie) również wykazywał tendencję spadkową. Jedynym wyjątkiem w fazie post-Covid był rynek Bengaluru, na którym ceny wzrosły w pierwszym kwartale.
W nadchodzącym tygodniu dyskusję może zdominować wybór ostatniego noblisty w dziedzinie ekonomii. Decyzja prawdopodobnie zostanie podana do wiadomości publicznej w poniedziałek. Dwóch zeszłorocznych zwycięzców — Abhijit Banerjee i Esther Duflo — miało ogromny związek z Indiami.
W roku, w którym gospodarki na całym świecie stoją w obliczu jednego z najtrudniejszych wyzwań, a decydenci nieustannie zmagają się ze znalezieniem odpowiednich narzędzi politycznych, aby odpowiedzieć na szoki popytowe i podażowe, byłoby interesujące zobaczyć, kto zostanie wybrany na najwyższy zaszczyt.
Bądź bezpieczny.
Udit
Podziel Się Z Przyjaciółmi:
