Obligacje zerokuponowe: innowacyjne narzędzie rządowe do finansowania nadawców publicznych, utrzymywanie deficytu w ryzach

Obligacje zerokuponowe: Środki pozyskane z emisji tych instrumentów, które są odmianą obligacji dokapitalizowujących wyemitowanych wcześniej bankom sektora publicznego, są wykorzystywane do dokapitalizowania banku państwowego.

Klienci w oddziale Punjab & Sind Bank w New Delhi (Fotograf: Anindito Mukherjee/Bloomberg)

Rząd wykorzystał innowacje finansowe do dokapitalizowania Punjab & Sind Bank, emitując pożyczkodawcy nieoprocentowane obligacje o wartości 5500 crore o wartości nominalnej. Środki pozyskane z emisji tych instrumentów, będących odmianą obligacji rekapitalizacyjnych wyemitowanych wcześniej dla banków sektora publicznego, są przeznaczane na dokapitalizowanie banku państwowego.

Chociaż nie przyniosą one zainteresowania abonentowi, uczestnicy rynku określają to zarówno jako „iluzję finansową”, jak i „wielką innowację” rządu, gdzie wykorzystuje Rs 100, aby wywrzeć wpływ 200 Rs na gospodarkę.

Dyrektor generalny i dyrektor generalny Punjab & Sind Bank S Krishnan powiedział, że są to specjalne rodzaje obligacji zerokuponowych emitowanych przez rząd po przeprowadzeniu należytej staranności i są one emitowane po wartości nominalnej.

Ponieważ obligacje te nie są zbywalne, pożyczkodawca trzymał je w koszyku HTM, nie wymagając od niego księgowania żadnych zysków lub strat związanych z wartością rynkową z tych obligacji.

Uczestnicy rynku finansowego powiedzieli, że wydaje się, że rząd znalazł innowacyjny sposób na dokapitalizowanie banków, który nie wpływa na deficyt fiskalny, a jednocześnie zapewnia bankom bardzo potrzebny kapitał własny. Ale ostrzegają też, że może to nie być trwałe rozwiązanie problemów sektora bankowego.

DOŁĄCZ TERAZ :Ekspresowy kanał telegramu z wyjaśnieniem

Jakie to są więzi?

W przeciwieństwie do poprzednich transz obligacji rekapitalizacyjnych, które były oprocentowane i były sprzedawane różnym bankom, te nieoprocentowane, niezbywalne specjalne papiery wartościowe rządu Indii mają okres zapadalności 10-15 lat i są emitowane specjalnie dla Punjab & Sind Bank.

Te obligacje rekapitalizacyjne są specjalnymi rodzajami obligacji emitowanych przez rząd centralny specjalnie dla określonej instytucji. Inwestować w nie mogą tylko te banki, ktokolwiek jest określony, nikt inny. Nie można nim handlować, nie można go przenosić. Ogranicza się tylko do konkretnego banku i jest przez określony czas … jest utrzymywana w kategorii banku utrzymywanych do terminu zapadalności (HTM) zgodnie z wytycznymi RBI. Ponieważ jest utrzymywany do terminu zapadalności, jest księgowany według wartości nominalnej (i) nie będzie tam żadnej wyceny według wartości rynkowej. Są to więc specjalne obligacje emitowane przez rząd po odpowiednim (due diligence) – powiedział Krishan.

Chociaż obligacje zerokuponowe różnią się od tradycyjnych obligacji zerokuponowych na jednym koncie — ponieważ są emitowane po wartości nominalnej, nie są oprocentowane; w poprzednich przypadkach, ponieważ zostały wyemitowane z dyskontem, technicznie były oprocentowane.

Teraz są to kupony zero-kuponowe, a poza tym nie ma różnicy, wspomniana kwota zostanie wypłacona w terminie zapadalności zgodnie z notyfikacją rządową… Nie ma kuponu, jest to kupon zerowy, jest emitowany po wartości nominalnej i zostanie wypłacony w terminie koniec określonego okresu, powiedział Krishan.

Wysoki rangą urzędnik Ministerstwa Finansów wyjaśnił, że chociaż księgowanie tych obligacji jest na równi, w rzeczywistości liczy się bieżąca wartość netto instrumentu. Są to instrumenty, które są odmianą obligacji recap, ale skutecznie spełniają ten sam cel i są emitowane zgodnie z wytycznymi RBI, powiedział urzędnik. Ministerstwo Finansów poinformowało o tych obligacjach w dzienniku rządowym 11 grudnia.

Czym różnią się od obligacji zerokuponowych emitowanych przez firmy prywatne?

Obligacje zerokuponowe przez firmy prywatne są zwykle emitowane z dyskontem, ale ponieważ te specjalne obligacje nie są zbywalne, mogą być emitowane po wartości nominalnej.

Istnieje różnica między obligacjami zerokuponowymi wyemitowanymi przez inne przedsiębiorstwa a tymi. Masz całkowitą rację, zwykle obligacje zerokuponowe są emitowane z dyskontem, którymi również można handlować. Tutaj nie ma mowy o handlu i są to specjalne rodzaje obligacji, które rząd emituje konkretnie określonej osobie i są emitowane po wartości nominalnej, powiedział Krishan.

Chwaląc decyzję rządu o zastrzyku kapitału w bankach, dwóch czołowych dyrektorów branży finansowej, którzy nie chcieli być wymienieni, powiedziało, że ten krok kupuje czasy, ale nie rozwiązuje problemu na stałe.

Jest to wielka innowacja rządu, ponieważ wykorzystuje Rs 100, aby wywrzeć wpływ 200 Rs na gospodarkę. Emituje obligacje zerokuponowe agregujące do 5500 crore rupii na równi z Punjab & Sind Bank, które będą zapadać w transzach między 2030 a 2035 rokiem. Wartość rynkowa tych obligacji wynosiłaby około 2750 crore rupii. Punjab & Sind Bank, inwestując w te obligacje z kategorii utrzymywanych do terminu zapadalności, nie będzie musiał księgować straty z wyceny do wartości rynkowej i wyceni obligacje według kosztu, tj. 5500 crore rupii. Rząd wniesie 5500 crore rupii do kapitału własnego Punjab & Sind Bank, powiedział jeden z dyrektorów sektora finansowego.

W ten sposób adekwatność kapitałowa Punjab & Sind Bank wzrasta o 5500 crore Rs (zamiast Rs 2750 crore).

Chociaż jest to finansowe złudzenie, w końcu rząd zdał sobie sprawę, że lepiej robić to, co robią kraje zachodnie, niż to, co zalecają nam ich akademicy. Trzeba pamiętać, że złudzenie finansowe daje czas na uporządkowanie domu. Nie rozwiązuje problemu na stałe, ale daje więcej czasu na jego rozwiązanie – dodał kierownik.

Podziel Się Z Przyjaciółmi: