Wyjaśnienie: dyrektywa Sebi multicap — dlaczego fundusze inwestycyjne są niezadowolone?

Jeśli fundusz z wieloma kapitalizacjami funduszu ma AUM 10 000 crore, będzie musiał zainwestować co najmniej 2 500 crore Rs w trzy kategorie akcji. Zarządzający funduszem może zainwestować pozostałe 2500 crore Rs w dowolną kategorię.

Zgodnie z definicją Sebi, pierwsze 100 spółek pod względem pełnej kapitalizacji rynkowej to spółki o dużej kapitalizacji. Spółki, które znajdują się na pozycjach 101-250 to spółki o średniej kapitalizacji, a od 251. firma zalicza się do spółek o małej kapitalizacji.

Najnowsza dyrektywa indyjskiej Rady Papierów Wartościowych i Giełd ( Sebi) nakładanie limitów na inwestycje giełdowe w systemach multi-cap Wydaje się, że fundusze powiernicze pokrzyżowały plany funduszy powierniczych, ponieważ będą musiały obracać w swoich portfelach akcje o wartości 40 000 crore.

Fundusze, które będą zmuszone dokonać przetasowań w portfelu w ciągu najbliższych kilku miesięcy i przesunąć alokację funduszy o wielu kapitalizacjach z mocno ważonych spółek o dużej kapitalizacji do spółek o średniej i małej kapitalizacji, zastanawiają się, dlaczego są celem ataków zagranicznych inwestorzy portfelowi (FPI) — więksi gracze niż krajowe domy funduszy — mogą swobodnie inwestować w dowolne akcje bez ograniczeń.

Jaka jest dyrektywa Sebi dotycząca funduszy inwestycyjnych?

W okólniku wydanym w piątek Sebi określił, że minimalna inwestycja w akcje i instrumenty kapitałowe spółek o dużej, średniej i małej kapitalizacji w systemach multi-cap powinna wynosić 25 procent wszystkich aktywów zarządzanych przez system. Tak więc, jeśli fundusz z wieloma kapitalizacjami funduszu ma AUM 10 000 crore, będzie musiał zainwestować co najmniej 2 500 crore Rs w trzy kategorie akcji. Zarządzający funduszem może zainwestować pozostałe 2500 crore Rs w dowolną kategorię.

Wcześniej takich minimalnych wytycznych inwestycyjnych (w kategorii akcji) nie było dla funduszy multicap. Podczas gdy wytyczne Sebi mówią, że fundusze o wielu kapitalizacjach powinny inwestować co najmniej 65 procent w akcje i instrumenty związane z akcjami, zarządzający funduszami mogli swobodnie alokować pieniądze na spółki o dużej, średniej lub małej kapitalizacji. W rzeczywistości dane pokazują, że niewiele programów ma prawie zerową alokację do spółek o małej kapitalizacji, a 9 z 35 systemów o takiej kapitalizacji zainwestowało mniej niż 5 procent w spółki o małej kapitalizacji.

Dlaczego fundusze inwestycyjne są niezadowolone?

Fundusze inwestycyjne uzyskiwały przyzwoite zwroty, inwestując w akcje o dużej kapitalizacji, które w ostatnich dwóch latach prowadziły zwyżkę Sensexu. Z drugiej strony spółki o średniej i małej kapitalizacji radziły sobie raczej słabo w porównaniu do dużych spółek. Zarządzający funduszami chcą również, aby Sebi nakładał podobne ograniczenia na inwestorów zagranicznych (FPI). Inwestorzy nie skorzystają z tej dyrektywy. Ich zwroty również mogą spaść lub programy mogą wiązać się z wyższym ryzykiem. Spółki o średniej i małej kapitalizacji nie zapewniają menedżerom funduszy pożądanego poziomu komfortu. Posunięcie to przyniesie korzyści tylko małym akcjom i graczom rynkowym, którzy zainwestowali w takie akcje. Czy mamy wystarczająco dużo małych akcji, w których możemy powierzyć pieniądze inwestorów? Dlaczego FPI nie otrzymują takich dyrektyw? FPI mogą swobodnie inwestować w dowolne akcje. Można się również zastanawiać, czy nie ma ochłodzić rynku, gdy gospodarka spada, powiedział wysoki rangą urzędnik w domu funduszy sektora prywatnego.

Podczas gdy FPI zainwestowały 9,33 rupii lakh crore w indyjskie akcje, inwestycje kapitałowe krajowych MF wynoszą 7,69 rupii lakh crore.

Czym są spółki o dużej, średniej i małej kapitalizacji?

Zgodnie z definicją Sebi, pierwsze 100 spółek pod względem pełnej kapitalizacji rynkowej to spółki o dużej kapitalizacji. Spółki, które znajdują się na pozycjach 101-250 to spółki o średniej kapitalizacji, a od 251. firma zalicza się do spółek o małej kapitalizacji. Kategoryzacja została dokonana w celu zapewnienia jednolitości w zakresie wszechświata inwestycyjnego dla programów kapitałowych. Fundusze inwestycyjne skupiają się na 100 największych spółkach o największej kapitalizacji, ponieważ wiele z nich osiąga dobre wyniki i zapewnia przyzwoite zwroty inwestorom.

Ekspresowe wyjaśnieniejest teraz włączonyTelegram. Kliknij tutaj, aby dołączyć do naszego kanału (@ieexplained) i bądź na bieżąco z najnowszymi

Co to znaczy?

Dane pochodzące z branży MF pokazują, że systemy o wielu kapitalizacjach zarządzają łącznymi aktywami w wysokości około 1,45 rupii lakh crore, z czego około 1,05 lakh crore (72%) jest inwestowane w akcje o dużej kapitalizacji. Ekspozycja na akcje spółek o średniej i małej kapitalizacji wynosi odpowiednio około 16,4 procent i około 6,25 procent. Tak więc, aby sprostać minimalnej 25-procentowej lokalizacji dla spółek o średniej i małej kapitalizacji, domy funduszy będą musiały przenieść łączną inwestycję w wysokości 12 600 crore rupii na akcje spółek o średniej kapitalizacji i przenieść łączną inwestycję w wysokości 27 000 crore rupii do spółek o małej kapitalizacji. Tak więc fundusze w wysokości 40 000 crore rupii zostaną przeniesione do spółek o średniej i małej kapitalizacji. Chociaż Sebi dał branży MF cztery miesiące na zrewidowanie swoich portfeli, znawcy branży twierdzą, że przywracanie równowagi portfela rozpocznie się już w nadchodzący poniedziałek.

Do czego doprowadzi to przetasowanie?

Ponieważ duża część przywracania równowagi spowoduje odpływ funduszy ze spółek o dużej kapitalizacji do spółek o średniej i małej kapitalizacji, oczekuje się, że doprowadzi to do spadku cen akcji niektórych spółek o dużej kapitalizacji i gwałtownego wzrostu cen akcji firmy o średniej i małej kapitalizacji. Ponieważ fundusze w wysokości 27 000 rupii są nastawione na ściganie dobrej jakości spółek o małej kapitalizacji, uczestnicy rynku twierdzą, że może to doprowadzić do dużego wzrostu cen akcji niektórych dobrych spółek o małej kapitalizacji. Posunięcie to spowoduje również wyraźniejsze rozróżnienie między funduszami o dużej kapitalizacji a funduszami o dużej kapitalizacji, ponieważ większość funduszy typu muti-cap inwestuje obecnie w spółki o dużej kapitalizacji. Z danych wynika, że ​​w 27 z 35 systemów multi-cap akcje spółek o dużej kapitalizacji stanowią ponad 60 proc. .

Co powinni zrobić inwestorzy?

Ponieważ fundusze inwestycyjne muszą zakończyć całą operację do stycznia 2021 r., zrównoważenie portfela spowoduje, że MF będą kupować akcje o małej kapitalizacji o wartości co najmniej 27 000 crore rupii wyłącznie na tym koncie i akcje o średniej kapitalizacji o wartości 12 600 crore rupii. Spowoduje to wzrost cen akcji spółek o średniej i małej kapitalizacji. Ponieważ trudno jest znaleźć akcje, w które zainwestowaliby, inwestorzy mogą podążać za pasywnym trybem doboru akcji. Mogą inwestować w dobrze działające systemy funduszy inwestycyjnych o średniej i małej kapitalizacji. W miarę jak akcje spółek o średniej i małej kapitalizacji rosną z powodu nowych zakupów dokonywanych przez fundusze inwestycyjne, systemy, w których znajdują się te spółki, odnotują w przyszłości wzrost ich NAV. Tak więc inwestorzy zobaczą lepszy zwrot w programach inwestujących w te firmy.

Podziel Się Z Przyjaciółmi: