Wyjaśnienie: znaczenie obniżki stóp przez amerykańskie rezerwy federalne i jej wpływ na Indie
Obniżka stóp procentowych w środę to pierwszy raz od kryzysu finansowego z 2008 roku. Ironiczne jest to, że ten ruch ma miejsce pomimo silnej gospodarki amerykańskiej i wskaźników, takich jak dane z rynku pracy, pokazujące odnowioną koniunkturę.
Przewodniczący Rezerwy Federalnej, Jerome Powell. (Źródło: REUTERS/Plik) Późnym wieczorem w środę wieczorem czasu indyjskiego, Rezerwa Federalna Stanów Zjednoczonych ogłosiła obniżkę stóp procentowych o ćwierć punktu procentowego — pierwszą obniżkę stóp od 11 lat.
To, co sprawia, że ta obniżka stóp – pierwsza od wybuchu światowego kryzysu finansowego w 2008 r. – jest bardziej znacząca, to fakt, że zaledwie sześć miesięcy wcześniej Fed podążał jastrzębim torem podwyżek stóp, zmierzając w kierunku wzmocnienia obciążonego długiem Gospodarka amerykańska.
Dlaczego obniżka stóp przez Fed?
Fed wymienił obawy o światową gospodarkę i stłumioną inflację w USA jako główne powody decyzji o obniżeniu stóp, a także zasygnalizował gotowość do dalszego obniżania kosztów finansowania zewnętrznego, jeśli zajdzie taka potrzeba. Jednocześnie bank centralny podkreślił, że gospodarka amerykańska rosła w zdrowym tempie przez pierwsze sześć miesięcy roku.
Rynki finansowe oczekiwały obniżki stóp procentowych o ćwierć punktu procentowego, co obniżyło referencyjną stopę oprocentowania kredytów jednodniowych amerykańskiego banku centralnego do docelowego przedziału 2%-2,25%.
W komunikacie wydanym pod koniec dwudniowego posiedzenia Fed stwierdził, że zdecydował się na obniżkę stóp w świetle implikacji rozwoju sytuacji na świecie dla perspektyw gospodarczych, a także osłabionej presji inflacyjnej. Bank centralny powiedział, że będzie działać odpowiednio do podtrzymania rekordowo długiej ekspansji gospodarczej w USA.
Do końca roku oczekiwano obniżki do co najmniej 75 punktów bazowych stopy funduszy federalnych, a cykl obniżek rozpoczął się w sierpniu. (Jeden punkt bazowy odpowiada jednej setnej punktu procentowego.) Prezes Fed, Jerome Powell, podkreślił jednak, że obniżka stóp była jedynie korektą polityki w połowie cyklu, wykluczając w ten sposób wielokrotne obniżki stóp.
Czy cięcie wskazuje na zmianę polityki?
Obniżka stóp procentowych nastąpiła po miesiącach nacisków ze strony prezydenta USA Donalda Trumpa, który naciskał na amerykański bank centralny na obniżkę stóp, aby pobudzić wzrost. Powell wielokrotnie zobowiązywał się do śledzenia danych ekonomicznych i opierał się pokusom prezydenta — tylko po to, by teraz ostro zmienić kurs.
Informacje otrzymane od czerwcowego posiedzenia Federalnego Komitetu Otwartego Rynku wskazują, że rynek pracy pozostaje silny, a aktywność gospodarcza rośnie w umiarkowanym tempie, poinformował w swoim komunikacie Fed. W ostatnich miesiącach wzrost liczby miejsc pracy był solidny, a stopa bezrobocia pozostaje niska.
Federalny Komitet Otwartego Rynku (FOMC) to panel w ramach Fedu, który odpowiada za ustalanie stóp procentowych. Niejasność w Fed znalazła odzwierciedlenie w głosowaniu nad decyzją, w której dwóch członków 10-osobowego FOMC sprzeciwiło się decyzji o obniżeniu stóp.
Decyzja nie zrobiła wrażenia na Trumpie, który wzywa do dużej obniżki stóp. Prezydent szydził z Powella, publikując na Twitterze: Rynek chciał usłyszeć od Jaya Powella i Rezerwy Federalnej, że był to początek długiego i agresywnego cyklu obniżek stóp procentowych, który dotrzymałby kroku Chinom, Unii Europejskiej i innym kraje na całym świecie… Jak zwykle Powell nas zawiódł… Wygrywamy i tak, ale na pewno nie otrzymuję dużej pomocy od Rezerwy Federalnej!
Jaki będzie wpływ na wschodzące gospodarki rynkowe, w tym Indie?
Teoretycznie obniżka stóp w USA powinna być korzystna dla gospodarek wschodzących (EME), zwłaszcza z perspektywy rynku długu. Gospodarki wschodzące, takie jak Indie, mają zwykle wyższą inflację, a tym samym wyższe stopy procentowe niż w krajach rozwiniętych, takich jak USA i Europa. W rezultacie FII chciałyby pożyczyć pieniądze w USA na niskie stopy procentowe w dolarach, a następnie zainwestować te pieniądze w obligacje krajów wschodzących, takich jak Indie, w rupiach, aby uzyskać wyższe oprocentowanie.
Kiedy Fed obniża stopy procentowe, różnica między stopami procentowymi obu krajów rośnie, co czyni Indie bardziej atrakcyjnymi dla handlu walutami.
Obniżka stóp przez Fed oznaczałaby również większy impuls do wzrostu w USA, co może być pozytywną wiadomością dla globalnego wzrostu. Ale może to również przełożyć się na więcej inwestycji kapitałowych w USA, co może proporcjonalnie osłabić entuzjazm inwestorów dla gospodarek wschodzących.
Jak zareagowały rynki akcji; czemu?
Indyjskie akcje zatankowały w czwartek. Podczas gdy czynniki krajowe, takie jak ponure dane o sprzedaży samochodów w lipcu i prognozy wolniejszego wzrostu PKB, odegrały rolę w wyprzedaży, jednym z głównych czynników była charakterystyka przez Powella obniżki stóp jako korekty w połowie cyklu. Rynki odebrały to jako znak, że dalsze cięcia nie są bliskie.
Czwartkowa wyprzedaż sprowadziła indeksy referencyjne do świeżych pięciomiesięcznych minimów, a BSE Sensex spadł poniżej poziomu 37 000. Szerszy Nifty50 również przekroczył granicę 11 000 w handlu dziennym. Obligacje w Indiach również spadły, ponieważ inwestorzy ograniczyli zakłady na agresywne obniżki stóp procentowych na rynkach o wysokiej rentowności po sygnale z amerykańskiego Fed.
Gwałtowny spadek rentowności rządowych papierów wartościowych w ciągu ostatniego miesiąca już zdyskontował działania Fedu. Spodziewana w przyszłym tygodniu duża obniżka o 50 pb przez RBI prawdopodobnie wywoła dalszy wzrost na rynku obligacji. (Kiedy inwestorzy kupują obligacje rządowe, ceny rosną, a rentowność spada. Niższa rentowność oznacza mniejsze ryzyko, ale jeśli rentowność oferowana przez obligację jest wyższa niż w momencie emisji, istnieje szansa, że rząd, który wyemitował instrument, mógłby być w trudnej sytuacji finansowej i mogą nie być w stanie spłacić kapitału).
Według analityków istnieją również obawy, że jeśli waluty azjatyckich rynków wschodzących, takie jak rupia, będą nadal mocno osłabiać się w stosunku do dolara, może to spowodować, że banki centralne, takie jak RBI, będą bardziej ostrożnie podchodzić do zbyt agresywnego obniżania stóp procentowych.
Łagodne podejście Fed do obniżek stóp procentowych znalazło odzwierciedlenie na rynkach amerykańskich. Dow Jones Industrial Average i S&P 500 straciły po oświadczeniu o ponad 1%.
Rynki azjatyckie notowały w czwartek głównie niższe notowania, przy czym Hang Seng w Hongkongu spadł o 0,7%, a Shanghai Composite o 0,8%. Jednak japoński Nikkei przeciwstawił się temu trendowi. Brytyjski FTSE 100 spadł o 0,2%, a niemiecki DAX o 0,1%. Ale francuski CAC 40 wzrósł o 0,4%.
Podziel Się Z Przyjaciółmi:
