Wyjaśnienie: co oznacza wzrost rentowności obligacji dla inwestorów, rządu

Nagły wzrost rentowności obligacji krajowych i światowych w ostatnim czasie osłabił entuzjazm uczestników rynków akcji na całym świecie.

Rentowność obligacji to zysk, jaki inwestor uzyskuje z tej obligacji lub z określonego papieru wartościowego rządowego.

Rosnące zyski z rządowych papierów wartościowych lub obligacje w Stanach Zjednoczonych i Indiach wywołały zaniepokojenie negatywnym wpływem na inne klasy aktywów, zwłaszcza na giełdy, a nawet złoto. Rentowność 10-letnich obligacji w Indiach wzrosła z niedawnego minimum 5,76% do 6,20% zgodnie ze wzrostem rentowności w USA, wywołując nerwowość na rynku akcji, gdzie benchmark Sensex spadł w zeszłym tygodniu o 2300 punktów.

Z ponad 70,55 rupii lakh crore rządowych papierów wartościowych (G-Sec) i rząd planuje pożyczyć więcej od rynku za pośrednictwem G-Sec, ruch rentowności będzie nadal obserwowany w nadchodzących miesiącach.

Biuletyn | Kliknij, aby uzyskać najlepsze objaśnienia dnia w swojej skrzynce odbiorczej

Dlaczego rentowność obligacji rośnie?

Rentowność obligacji to zysk, jaki inwestor uzyskuje z tej obligacji lub z określonego papieru wartościowego rządowego. Głównymi czynnikami wpływającymi na rentowność jest polityka monetarna Banku Rezerw Indii, zwłaszcza kurs stóp procentowych, sytuacja fiskalna rządu i jego program pożyczkowy, rynki światowe, gospodarka i inflacja. Ponieważ pandemia zaburzyła obliczenia, minister finansów Nirmala Sitharaman ustaliła deficyt fiskalny na lata 2021-22 na poziomie 6,8% PKB (pierwotny cel wynosił 3,5%), a do 2025-26 zamierza go obniżyć poniżej 4,5%.

Spadek stóp procentowych powoduje wzrost cen obligacji i spadek rentowności obligacji – a rosnące stopy procentowe powodują spadek cen obligacji i wzrost rentowności obligacji. Krótko mówiąc, wzrost rentowności obligacji oznacza, że ​​stopy procentowe w systemie monetarnym spadły, a zwroty dla inwestorów (tych, którzy zainwestowali w obligacje i rządowe papiery wartościowe) spadły.

Jak wzrost rentowności wpłynął na rynki akcji?

Nagły wzrost rentowności obligacji krajowych i światowych w ostatnim czasie osłabił entuzjazm uczestników rynków akcji na całym świecie. Napad złości z 2013 r. pokazał związek między rentownościami obligacji a rynkami akcji — nagły wzrost rentowności obligacji spowodował, że rynki spadły, ponieważ zaobserwowano masową sprzedaż obligacji. Rentowności obligacji są odwrotnie proporcjonalne do zwrotów z kapitału; kiedy rentowność obligacji spada, rynki akcji mają tendencję do osiągania lepszych wyników, a gdy rentowność rośnie, stopy zwrotu z rynków akcji zwykle spadają. To może być jeden z powodów korekty Nifty w tym tygodniu, powiedział Nirali Shah, szef działu badań nad kapitałem, Samco Securities.

Tradycyjnie, gdy rentowność obligacji rośnie, inwestorzy zaczynają przenosić inwestycje z akcji na obligacje, ponieważ są one znacznie bezpieczniejsze. Wraz ze wzrostem rentowności obligacji wzrasta koszt alternatywny inwestowania w akcje, a akcje stają się mniej atrakcyjne.

Również wzrost rentowności obligacji podnosi koszt kapitału dla firm, co z kolei obniża wyceny ich akcji. To jest coś, co widzą inwestorzy, gdy RBI obniża lub podnosi stopę repo. Obniżenie stopy repo obniża koszty kredytu dla firm, prowadząc do wzrostu cen akcji i odwrotnie.

Jak wpłynie to na program pożyczkowy i gospodarkę?

Gdy rentowności obligacji rosną, RBI musi oferować inwestorom wyższą cenę odcięcia/zysk na aukcjach. Oznacza to, że koszty pożyczki wzrosną w czasie, gdy rząd planuje zebrać z rynku 12 lakh crore. Oczekuje się jednak, że RBI ustabilizuje rentowność poprzez operacje otwartego rynku i zwroty akcji. Poza tym, ponieważ koszty pożyczek rządowych są wykorzystywane jako punkt odniesienia do wyceny pożyczek dla przedsiębiorstw i konsumentów, każdy wzrost rentowności zostanie przeniesiony na gospodarkę realną.

Czy wysokie stopy zwrotu wpłyną na przepływ zagranicznych funduszy inwestycyjnych portfelowych (FPI)?

Tak. Rentowności obligacji odgrywają dużą rolę w przepływie FPI. Tradycyjnie, gdy rentowności obligacji w USA rosną, FPI wycofują się z indyjskich akcji. Ponadto zaobserwowano, że wzrost rentowności obligacji w Indiach powoduje odpływ kapitału z akcji i zadłużenie.

Wyższy zwrot z obligacji skarbowych w USA skłania inwestorów do przenoszenia alokacji aktywów z bardziej ryzykownych akcji lub długu rynków wschodzących do Skarbu USA, który jest najbezpieczniejszym instrumentem inwestycyjnym. Zatem dalszy wzrost rentowności na rynkach rozwiniętych może wywrzeć większą presję na indyjskie rynki akcji, które mogą być świadkami odpływu środków. Nawet wzrost rentowności obligacji krajowych spowodowałby przeniesienie alokacji z akcji na dług.

DOŁĄCZ TERAZ :Ekspresowy kanał telegramu z wyjaśnieniem

Jak zmieniały się rentowności obligacji w niedalekiej przeszłości?

W pierwszej połowie 2020-21 rentowności obligacji były przeważnie poniżej 6% dzięki efektywnemu zarządzaniu rentownością przez RBI. Zmieniło się to jednak po budżecie, kiedy rząd podniósł swój program pożyczkowy na obecny budżet i ogłosił agresywny program na rok obrotowy 22. Pozostając nieco ponad miesiąc w roku finansowym 21, rynek nadal oczekuje skonsolidowanej kwoty pożyczki przekraczającej 2,5 rupii lakh crore zgodnie z kalendarzem aukcji Centrum i stanów, powiedział Soumya Kanti Ghosh, główny doradca ekonomiczny grupy, State Bank of India .

10-letnia obligacja referencyjna Indii osiągnęła w zeszłym tygodniu 6,20%. Średni wzrost rentowności rządowych papierów wartościowych w okresie 3, 5 i 10 lat od wprowadzenia budżetu wyniósł około 31 punktów bazowych. Obligacje korporacyjne o ratingu „AAA” i spready SDL wzrosły w tym okresie o 25-41 punktów bazowych.

Czy rosnące plony są zjawiskiem globalnym?

Dochody już wzrosły na całym świecie i prawie na pewno wzrosną w Stanach Zjednoczonych, zwłaszcza jeśli administracja Bidena otrzyma pakiet o wartości 1,9 biliona dolarów. Powolny, ale stały wzrost pozwoli na dostosowanie innych klas aktywów. Szybki wzrost rentowności w USA prawdopodobnie wywoła nerwy u miłośników kupowania wszystkiego. Rentowność obligacji w USA, która w marcu 2020 r. wyniosła 0,31%, osiągnęła ostatnio 1,40%. W Wielkiej Brytanii 10-letnie obligacje wzrosły w lutym o 40 punktów bazowych, osiągając w tym tygodniu 0,76%. Podczas gdy prezes Rezerwy Federalnej, Jerome Powell, nazwał w tym tygodniu niedawny wzrost rentowności obligacji deklaracją zaufania do perspektyw gospodarczych, prezes Europejskiego Banku Centralnego Christine Lagarde powiedziała, że ​​uważnie monitorują rentowność rządowego długu.

O czym powinni pamiętać inwestorzy?

Rentowności obligacji zmieniają się pod wpływem różnych czynników, a inwestując w nie, inwestorzy będą musieli zwracać uwagę na rozwój sytuacji zarówno w kraju, jak i na świecie. Jeśli inflacja i stopy procentowe w gospodarce są kluczowymi czynnikami determinującymi rentowność, z kolei mają na nie wpływ różne inne czynniki, takie jak wzrost gospodarczy, rating państwa, podaż pieniądza, pożyczki rządowe, globalna płynność i wydarzenia geopolityczne. Ponieważ RBI umożliwia teraz udział detaliczny w G-Secs, inwestorzy muszą zwracać uwagę na rozwój sytuacji przed podjęciem decyzji.

Podziel Się Z Przyjaciółmi: