Wyjaśnienie: Dlaczego ceny ropy spadły poniżej zera
Cena ropy naftowej: W poniedziałek cena ropy WTI osiągnęła minus 40 USD, co oznacza, że sprzedawca powinien zapłacić kupującemu. Czy to tak nielogiczne, jak się wydaje? Spojrzenie na to, co doprowadziło do katastrofy i co to oznacza dla Indii i świata.
Zbiorniki magazynowe ropy naftowej w hubie naftowym Cushing w Oklahomie. Reuters Rynki naftowe Stanów Zjednoczonych stworzyły w poniedziałek historię, kiedy ceny ropy West Texas Intermediate (WTI), najlepszej jakości ropy naftowej na świecie, spadły do minus 40,32 USD za baryłkę w handlu przekładkami w Nowym Jorku. Była to nie tylko najniższa cena ropy naftowej, jaką kiedykolwiek zanotowano — według Bloomberga poprzednia najniższa cena miała miejsce zaraz po II wojnie światowej — ale była również znacznie poniżej zera.
Po tej cenie sprzedawca ropy naftowej płaciłby kupującemu 40 dolarów za każdą kupioną baryłkę.
Ale jak to możliwe? W jaki sposób ceny spadły poniżej zera? Dlaczego spadłyby z 0 USD do -5 USD do -10 USD, a potem aż do -40 USD za baryłkę?
Ropa naftowa nie przypomina codziennych domowych odpadów, za których pozbycie się chce się zapłacić; jest to rzeczywiście niezbędny składnik współczesnego życia i wzrostu gospodarczego. Tak więc na jednym poziomie ujemna wycena ropy jest niewłaściwa.
Jednak, choć może się tak wydawać, nie jest to nielogiczny wynik. W rzeczywistości zdarzały się przypadki sprzedaży towarów po ujemnych cenach. Na przykład gaz ziemny osiągnął ujemne ceny w maju 2019 r. w USA. Co więcej, sektor bankowy odnotował ujemne stopy procentowe – gdzie płaci się bankowi za zatrzymanie swoich pieniędzy – a obligacje mają ujemną rentowność, w której posiadacz obligacji ponosi stratę, pożyczając pieniądze.
Ekspresowe wyjaśnieniejest teraz włączonyTelegram. Kliknij tutaj, aby dołączyć do naszego kanału (@ieexplained) i bądź na bieżąco z najnowszymi
Jak wyceniana jest ropa?
Pierwszą rzeczą, którą należy zrozumieć, jest to, że nawet zanim wybuch COVID-19 wywołał blokady na całym świecie, ceny ropy naftowej spadały w ciągu ostatnich kilku miesięcy. Na początku 2020 roku były bliskie 60 dolarów za baryłkę, a pod koniec marca były bliższe 20 dolarów za baryłkę.
Powód był prosty: zbyt duża podaż i zbyt mały popyt (patrz wykres 1). W dużej mierze rynki ropy naftowej, na całym świecie, a tym bardziej w USA, borykają się z ogromnym przesytem.
Kliknij, aby powiększyć. Źródło: US Energy Information Administration Historycznie, Organizacja Krajów Eksportujących Ropę Naftową (OPEC), kierowana przez Arabię Saudyjską, która jest największym eksporterem ropy naftowej na świecie (w pojedynkę eksportuje 10% światowego popytu), działała jako kartel i naprawa ceny w korzystnym paśmie. Może obniżyć ceny poprzez zwiększenie produkcji ropy i podnieść ceny poprzez ograniczenie produkcji.
W niedawnej przeszłości OPEC współpracował z Rosją jako OPEC+ w celu ustalenia światowych cen i dostaw.
Należy zrozumieć, że ograniczenie produkcji lub całkowite zamknięcie szybu naftowego to trudna decyzja, ponieważ ponowne uruchomienie jest zarówno niezwykle kosztowne, jak i uciążliwe. Co więcej, jeśli jeden kraj ograniczy produkcję, ryzykuje utratę udziału w rynku, jeśli inne nie pójdą w jego ślady.
Globalne ceny ropy naftowej w żadnym wypadku nie są przykładem dobrze funkcjonującego konkurencyjnego rynku. W rzeczywistości jego bezproblemowe działanie w dużej mierze zależy od eksporterów ropy działających w konsorcjum.
W niedawnej przeszłości OPEC współpracował z Rosją jako OPEC+ w celu ustalenia światowych cen i dostaw. (Zdjęcie Reuters: Nick Oxford) Gdzie zaczęły się kłopoty?
Na początku marca to szczęśliwe porozumienie dobiegło końca, gdy Arabia Saudyjska i Rosja nie doszły do porozumienia w sprawie cięć produkcji wymaganych do utrzymania stabilnych cen. W rezultacie kraje eksportujące ropę, na czele z Arabią Saudyjską, zaczęły podcinać sobie ceny, jednocześnie kontynuując produkcję tych samych ilości ropy.
W normalnych warunkach była to strategia nie do utrzymania, ale tym, co sprawiło, że była jeszcze bardziej katastrofalna, było rosnące rozprzestrzenianie się nowej choroby koronawirusowej, co z kolei gwałtownie ograniczało działalność gospodarczą i popyt na ropę. Z każdym mijającym dniem kraje rozwinięte padały ofiarą COVID-19, a z każdym zamknięciem było mniej lotów, samochodów, przemysłu itp. wykorzystujących ropę.
Jaki był wpływ wybuchu COVID-19 na ceny ropy?
Zanim konflikt między Arabią Saudyjską a Rosją został rozwiązany w zeszłym tygodniu, pod naciskiem prezydenta USA Donalda Trumpa, było prawdopodobnie za późno (patrz wykres 2). Kraje eksportujące ropę zdecydowały się zmniejszyć produkcję o 10 milionów baryłek dziennie — co jest największym ograniczeniem — a jednak zapotrzebowanie na ropę kurczyło się szybciej.
Kliknij, aby powiększyć Oznaczało to, że niedopasowanie popytu do podaży pogłębiało się przez cały marzec i kwiecień. Według doniesień niedopasowanie spowodowało wyczerpanie prawie całej pojemności pamięci. Pociągi i statki, które również były zwykle używane do transportu ropy, były używane tylko do przechowywania ropy.
Nie przegap Objaśnionego | Jak COVID-19 szkodzi kursowi wymiany rupii z innymi walutami
Istotne jest również zrozumienie, że Stany Zjednoczone stały się największym producentem ropy naftowej w 2018 roku. I to jest jeden z powodów, dla których, w przeciwieństwie do wszystkich poprzednich prezydentów USA, którzy zawsze naciskali na niższe ceny ropy naftowej, zwłaszcza w roku wyborczym, Trump naciskał na wyższe ceny ropy.
Co wydarzyło się w poniedziałek?
Majowe kontrakty na amerykańską ropę naftową WTI miały wygasnąć we wtorek 21 kwietnia. W miarę zbliżania się terminu ceny zaczęły spadać. Stało się tak z dwóch głównych powodów.
Do poniedziałku było wielu producentów ropy, którzy chcieli pozbyć się ropy nawet po niewiarygodnie niskich cenach, zamiast wybrać inną opcję – zamknięcie produkcji, której ponowne uruchomienie byłoby bardziej kosztowne w porównaniu z marginalną stratą na majowej sprzedaży.
Od strony konsumenckiej, czyli tych, którzy mają te umowy, był to równie duży ból głowy. Zleceniobiorcy chcieli uwolnić się od przymusu kupowania większej ilości ropy, ponieważ dość późno zdali sobie sprawę, że nie ma miejsca na przechowywanie ropy, jeśli mieliby odebrać dostawę.
Przynajmniej na razie ceny ropy na czerwiec i nadchodzące miesiące kształtują się na poziomie od 20 do 35 dolarów za baryłkę. Uznali, że przyjęcie dostawy ropy, opłacenie jej transportu, a następnie opłacenie jej przechowywania (być może przez dłuższy czas, biorąc pod uwagę okoliczności), byłoby dla nich bardziej kosztowne, zwłaszcza gdy nie było dostępnego magazynu, niż po prostu wziąć trafić w cenę kontraktu.
Desperacja obu stron – kupujących i sprzedających – w celu pozbycia się ropy oznaczała, że ceny kontraktów na ropę WTI nie tylko spadły do zera, ale także powędrowały głęboko w obszar ujemny. W krótkim okresie zarówno dla posiadaczy kontraktu na dostawę, jak i dla producentów ropy mniej kosztowało się zapłacić 40 dolarów za baryłkę i pozbyć się ropy zamiast ją przechowywać (kupujący) lub wstrzymywać produkcję (producenci).
Jaka jest przyszłość cen ropy?
Należy zauważyć, że to cena WTI w maju na rynkach amerykańskich spadła tak nisko. Ceny ropy naftowej w innych miejscach również spadły, ale nie tak bardzo. Co więcej, przynajmniej na razie, ceny ropy na czerwiec i nadchodzące miesiące kształtują się na poziomie od 20 do 35 dolarów za baryłkę.
Możliwe, że było to jednorazowe wydarzenie, w którym ceny spadły poniżej zera z powodu istniejącego nadmiaru ropy WTI, który występuje w głębi lądu i nie było miejsca na jej magazynowanie lub transport w pośpiechu.
Oczekuje się, że budżety inwestycyjne firm poszukiwawczo-wydobywczych spadną w obliczu zawirowań finansowych ze względu na niskie ceny ropy łupkowej. Normalnie powinno to zmusić kraje eksportujące ropę do ograniczenia produkcji i zneutralizowania nadwyżki podaży, przywracając pewną równowagę na rynkach ropy.
Nie można jednak wykluczyć powtórki z poniedziałkowego trendu, ponieważ wraz z rozprzestrzenianiem się COVID-19 światowy popyt na ropę spada każdego dnia. W nadchodzącym kwartale według niektórych szacunków całkowity popyt spadnie o 30%.
Ostatecznie o losach cen ropy zadecyduje niedopasowanie popytu do podaży (skorygowane o to, ile można zmagazynować).
Jak to wpłynie na Indie?
Indyjski koszyk naftowy nie obejmuje WTI — zawiera tylko Brent i ropę z niektórych krajów Zatoki Perskiej — więc nie ma bezpośredniego wpływu. Ale ropa jest przedmiotem handlu na całym świecie, a słabość WTI znajduje odzwierciedlenie również w spadających cenach indyjskiego koszyka (zob. wykres 3).
Kliknij, aby powiększyć. Źródło: komórka planowania i analiz ropy naftowej Istnieją dwa sposoby, w jakie ta niższa cena może pomóc Indiom. Jeśli rząd przerzuci niższe ceny na konsumentów, wtedy, gdy w Indiach rozpocznie się ożywienie gospodarcze, konsumpcja indywidualna wzrośnie. Z drugiej strony, jeśli rządy (zarówno w Centrum, jak i stanach) zdecydują się na nałożenie wyższych podatków na ropę, może to zwiększyć dochody rządowe.
Nie przegap tych artykułów na temat koronawirusa z Wyjaśniono Sekcja:
ja Jak atakuje koronawirus, krok po kroku
ja Maska czy bez maski? Dlaczego wytyczne się zmieniają
ja Czy poza osłoną twarzy powinienem nosić rękawiczki, kiedy wychodzę na zewnątrz?
ja Czym różnią się modele przechowawcze Agra, Bhilwara i Pathanamthitta Covid-19
ja Czy koronawirus może uszkodzić twój mózg?
Podziel Się Z Przyjaciółmi:
