Wyjaśnienie: spadek PKB Indii w perspektywie
Szacunki rządu opublikowane w poniedziałek pokazują, że PKB Indii skurczył się o 7,3% w latach 2020-21. Chociaż pandemia uderzyła w wzrost w krajach na całym świecie, kilka trendów w ciągu ostatniej dekady pokazuje, że indyjska gospodarka już się pogarszała w latach przed Covid-19.

W poniedziałek rząd Indii opublikował najnowsze szacunki dotyczące wzrostu gospodarczego za ostatni rok finansowy, który zakończył się w marcu 2021 r. Produkt Krajowy Brutto (PKB) Indii skurczył się o 7,3% w latach 2020-21 . Aby zrozumieć ten upadek z perspektywy, pamiętaj, że od początku lat 90. do pandemii, Indie rosły średnio o około 7% rocznie.
| 5 rzeczy, na które trzeba uważać w nadchodzących danych o PKB za I kwartał
Spadek PKB można zobaczyć na dwa sposoby.
Jednym z nich jest postrzeganie tego jako odstającego — w końcu Indie, podobnie jak większość innych krajów, stoją w obliczu pandemii, która zdarza się raz na stulecie — i życzyć sobie tego.
Innym sposobem byłoby spojrzenie na to kurczenie się w kontekście tego, co działo się z indyjską gospodarką w ciągu ostatniej dekady – a dokładniej w ciągu ostatnich siedmiu lat, odkąd rząd kierowany przez premiera Narendrę Modiego właśnie zakończył swoją siódmą rocznicę. zeszły tydzień.
W tym kontekście najnowsze dane o PKB sugerują, że nie jest to wartość odstająca. Zamiast tego, jeśli spojrzeć na niektóre z najważniejszych zmiennych w danych, gospodarka Indii stale się pogarszała podczas obecnego reżimu, jeszcze przed pandemią Covid-19.
Czy gospodarka indyjska radziła sobie lepiej w ciągu siedmiu lat obecnego rządu?
Być może najlepszym sposobem dojścia do takiego wniosku jest przyjrzenie się tzw. podstawom gospodarki. To zdanie zasadniczo odnosi się do zbioru zmiennych ogólnogospodarczych, które zapewniają najbardziej solidną miarę kondycji gospodarki. Dlatego w okresach wstrząsów gospodarczych często słyszy się, jak przywódcy polityczni zapewniają opinię publiczną, że podstawy gospodarki są zdrowe.
Przyjrzyjmy się najważniejszym.
Produkt Krajowy Brutto
Wbrew percepcji rządu unijnego, tempo wzrostu PKB przez ostatnie 5 z tych 7 lat było punktem narastającej słabości.
Przyjrzyjmy się wykresowi 1, przedstawionemu w raporcie rocznym Banku Rezerw Indii lub RBI za rok finansowy 21, opublikowanym 27 maja. Wykres przedstawia punkty zwrotne w historii wzrostu Indii.


Dwie rzeczy wyróżniają się. Po spadku w następstwie światowego kryzysu finansowego, indyjska gospodarka zaczęła się ożywiać w marcu 2013 r. — ponad rok przed przejęciem władzy przez obecny rząd.
Ale co ważniejsze, to ożywienie przekształciło się w sekularne spowolnienie wzrostu od trzeciego kwartału (od października do grudnia) 2016-17. Chociaż RBI tego nie podaje, decyzja rządu o demonetyzowaniu 86% indyjskiej waluty z dnia na dzień 8 listopada 2016 r. jest postrzegana przez wielu ekspertów jako wyzwalacz, który wprawił indyjski wzrost w spiralę spadkową.
Gdy fale demonetyzacji oraz źle zaprojektowany i pospiesznie wdrożony podatek od towarów i usług (GST) rozprzestrzeniły się w gospodarce, która już zmagała się z ogromnymi złymi kredytami w systemie bankowym, tempo wzrostu PKB stale spadało z ponad 8% w roku finansowym 2017 do około 4% w FY20, tuż przed uderzeniem Covid-19 w kraj.
W styczniu 2020 r., gdy wzrost PKB spadł do 42-letniego minimum (pod względem nominalnego PKB), premier Modi wyraził optymizm, stwierdzając: Silna chłonność indyjskiej gospodarki świadczy o sile podstawowych fundamentów indyjskiej gospodarki i jej zdolność do odbicia.
Jak sugeruje analiza kluczowych zmiennych, fundamenty indyjskiej gospodarki były już dość słabe nawet w styczniu ubiegłego roku — na długo przed pandemią. Na przykład, jeśli spojrzymy na niedawną przeszłość (wykres 2), wzorzec wzrostu PKB Indii przypominał odwrócone V, jeszcze zanim Covid-19 uderzył w gospodarkę.

PKB na mieszkańca
Często pomaga przyjrzeć się PKB na mieszkańca, który jest całkowitym PKB podzielony przez całkowitą populację, aby lepiej zrozumieć, jak dobrze sytuowana jest przeciętna osoba w gospodarce. Jak pokazuje czerwona krzywa na wykresie 3 (powyżej), na poziomie 99 700 rupii indyjski PKB na mieszkańca jest teraz taki, jak w latach 2016-17 – roku, w którym zaczął się spadek. W rezultacie Indie przegrywają z innymi krajami. Przykładem jest to, jak równomierne Bangladesz wyprzedził Indie pod względem PKB na mieszkańca .
Biuletyn Informacyjny| Kliknij, aby uzyskać najlepsze objaśnienia dnia w swojej skrzynce odbiorczej
Stopa bezrobocia
Jest to wskaźnik, na którym Indie prawdopodobnie osiągnęły najgorsze wyniki. Najpierw pojawiła się wiadomość, że stopa bezrobocia w Indiach, nawet według własnych badań rządu, była najwyższa od 45 lat w latach 2017-18 – rok po demonetyzacji i tym, w którym wprowadzono GST. W 2019 roku pojawiła się wiadomość, że w latach 2012-2018 łączna liczba zatrudnionych spadła o 9 milionów — pierwszy taki spadek całkowitego zatrudnienia w historii niepodległych Indii.
Wbrew normie stopy bezrobocia wynoszącej 2%-3%, Indie zaczęły rutynowo odnotowywać stopy bezrobocia bliskie 6%-7% w latach poprzedzających Covid-19. Pandemia oczywiście znacznie pogorszyła sytuację.
To, co sprawia, że bezrobocie w Indiach jest jeszcze bardziej niepokojące, to fakt, że dzieje się tak nawet wtedy, gdy wskaźnik aktywności zawodowej – który odwzorowuje odsetek osób, które nawet szukają pracy – spada.
Przy słabych perspektywach wzrostu bezrobocie będzie prawdopodobnie największym bólem głowy rządu w pozostałej części obecnej kadencji.
Inflacja
W ciągu pierwszych trzech lat rząd bardzo skorzystał na bardzo niskich cenach ropy naftowej. Po utrzymywaniu się blisko poziomu 110 USD za baryłkę w latach 2011-2014, ceny ropy (koszyk Indii) gwałtownie spadły do zaledwie 85 USD w 2015 roku i dalej poniżej (lub około) 50 USD w 2017 i 2018 roku.
Z jednej strony nagły i gwałtowny spadek cen ropy pozwolił rządowi całkowicie okiełznać wysoką inflację detaliczną w kraju, z drugiej zaś pozwolił na pobieranie dodatkowych podatków od paliw.
Jednak od ostatniego kwartału 2019 r. Indie borykają się z utrzymującą się wysoką inflacją w handlu detalicznym. Nawet zniszczenie popytu spowodowane blokadami wywołanymi przez Covid-19 w 2020 r. nie mogło zdusić gwałtownego wzrostu inflacji. Indie były jednym z niewielu krajów – wśród porównywalnych gospodarek rozwiniętych i wschodzących – które od końca 2019 r. były świadkami stałego trendu inflacji powyżej lub w pobliżu progu RBI.
W przyszłości inflacja jest dużym zmartwieniem dla Indii. Z tego powodu oczekuje się, że RBI będzie unikać obniżek stóp procentowych (mimo słabnącego wzrostu) w nadchodzącym przeglądzie polityki kredytowej 4 czerwca.
DOŁĄCZ TERAZ :Ekspresowy kanał telegramu z wyjaśnieniem
Deficyt fiskalny
Deficyt fiskalny jest zasadniczo wskaźnikiem kondycji finansów publicznych i śledzi ilość pieniędzy, które rząd musi pożyczyć od rynku, aby pokryć swoje wydatki.
Zazwyczaj istnieją dwie wady nadmiernego zaciągania pożyczek. Po pierwsze, pożyczki rządowe zmniejszają fundusze, które można zainwestować, które mogą pożyczać prywatne firmy (nazywa się to wypieraniem sektora prywatnego); powoduje to również wzrost ceny (czyli stopy procentowej) takich pożyczek.
Po drugie, dodatkowe pożyczki zwiększają ogólny dług, który rząd musi spłacić. Wyższy poziom zadłużenia oznacza wyższy odsetek podatków rządowych przeznaczonych na spłatę dawnych pożyczek. Z tego samego powodu wyższy poziom zadłużenia oznacza również wyższy poziom podatków.
Na papierze poziomy deficytu fiskalnego Indii były tylko odrobinę wyższe niż ustalone normy, ale w rzeczywistości, nawet przed Covid-19, tajemnicą poliszynela było, że deficyt fiskalny był znacznie większy niż to, co publicznie stwierdził rząd. W Budżecie Unii na bieżący rok budżetowy rząd przyznał, że zaniżał deficyt fiskalny o prawie 2% PKB Indii.
|Nastroje w biznesie na nowym niskim poziomie: co pokazuje badanie FICCIRupia vs dolar
Kurs wymiany waluty krajowej do dolara amerykańskiego jest solidną miarą, która pozwala uchwycić względną siłę gospodarki. Dolar amerykański był wart 59 rupii, gdy rząd przejął władzę w 2014 r. Siedem lat później jest bliższy 73 rupii. Względna słabość rupii odzwierciedla zmniejszoną siłę nabywczą indyjskiej waluty.
To były niektóre, a nie wszystkie, mierniki, które często kwalifikują się jako podstawy gospodarki.
Jakie są perspektywy wzrostu?
Największym motorem wzrostu w Indiach są wydatki zwykłych ludzi w ich prywatnym życiu. Ten popyt na towary stanowi 55% całego PKB. Na wykresie 3 niebieska krzywa pokazuje poziom wydatków na konsumpcję prywatną w przeliczeniu na mieszkańca, który spadł do poziomów ostatnio obserwowanych w latach 2016-17. Oznacza to, że jeśli rząd nie pomoże, PKB Indii może nie powrócić do trajektorii sprzed Covid przez kilka najbliższych lat. Z tego powodu najnowszego PKB nie należy postrzegać jako wartości odstającej.
Podziel Się Z Przyjaciółmi: